Nos parece de interés acercar y traducir para nuestros lectores el informe que ayer publicaron los técnicos del FMI (la «línea», no el Directorio) sobre su visita a China, en el marco del Articulo IV de sus estatutos, para el año 2019. Muestra la visión informada de la burocracia global del Fondo sobre la segunda economía del mundo. Ya eso es un cúmulo de datos a tener en cuenta.
Pero además indica que un país puede recibir la visita y los consejos del FMI sin abandonar sus políticas y el seguimiento de lo que considera sus intereses. O en una forma antigua de decirlo «la culpa no la tiene el chancho, sino quien le da de comer.
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- El crecimiento económico de China se estabilizó a principios de 2019 y se espera que se modere a 6.2% y 6.0% en 2019 y 2020, respectivamente. La incertidumbre sobre las tensiones comerciales sigue siendo alta y los riesgos se inclinan a la baja.
- China y sus socios internacionales deben trabajar de manera constructiva para abordar las deficiencias en el sistema de comercio y permitir un sistema que pueda adaptarse más fácilmente a los cambios económicos en el entorno internacional. China puede desempeñar un papel importante y se beneficiaría de una mayor apertura y otras reformas estructurales que mejoren la competencia.
- El progreso en las reformas estructurales ha conducido a una mayor apertura de la economía y un mayor papel para las fuerzas del mercado. Para aumentar la productividad y promover el crecimiento a más largo plazo, se necesitan mayores esfuerzos para reformar las empresas estatales, abrir el sector de servicios y modernizar los marcos de políticas.
Un equipo del Fondo Monetario Internacional (FMI), liderado por el Sr. Kenneth Kang, Director Adjunto del Departamento de Asia y el Pacífico, visitó Beijing y Guizhou del 23 de mayo al 5 de junio de 2019 para llevar a cabo discusiones sobre la Consulta del Artículo IV de 2019. La misión sostuvo conversaciones muy constructivas y sinceras con altos funcionarios del gobierno, el Banco Popular de China, representantes del sector privado y académicos para intercambiar opiniones sobre las perspectivas económicas, el progreso y los desafíos de las reformas y las respuestas de políticas.
El primer Director Adjunto del FMI, el Sr. David Lipton, se unió a las discusiones sobre políticas y se reunió con el Gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, el Ministro de Finanzas, Liu Kun, el Presidente de la Comisión Reguladora de Seguros y Banca de China (CBIRC), Guo Shuqing, y la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) Presidente Yi Huiman, entre otros altos funcionarios.
Al final de la visita, el Sr. Lipton emitió la siguiente declaración:
“Después de la desaceleración en 2018, el crecimiento económico chino se estabilizó a principios de 2019, lo que refleja una amplia gama de apoyo a las políticas. Las tensiones comerciales renovadas, sin embargo, representan una fuente importante de incertidumbre que pesa sobre las expectativas. Nuestras discusiones en las últimas dos semanas se centraron en la agenda política de las autoridades para apoyar a la economía en medio de las crecientes tensiones comerciales, mientras que los avances continuos cambian del crecimiento de alta velocidad al de alta calidad.
“Se espera que el crecimiento se modere a 6.2% y 6.0% en 2019 y 2020, respectivamente, ya que el estímulo político planeado compensa parcialmente el impacto negativo del reciente aumento de los aranceles estadounidenses sobre las exportaciones chinas de US$ 200 mil millones. Se espera que el crecimiento se desacelere gradualmente al 5,5% para 2024 a medida que la economía avanza hacia un camino de crecimiento más sostenible. Se proyecta que la inflación general aumente a 2.3% en 2019, reflejando los precios más altos de los alimentos. Las perspectivas a corto plazo siguen siendo particularmente inciertas dado el potencial de una mayor escalada de las tensiones comerciales.
“El estímulo anunciado hasta ahora es suficiente para estabilizar el crecimiento en 2019/20 a pesar del reciente aumento de los aranceles en los Estados Unidos. No se necesita una flexibilización adicional, siempre que no haya más aumentos en las tarifas o una desaceleración significativa en el crecimiento. La flexibilidad del tipo de cambio debería aumentar para facilitar el ajuste al nuevo entorno externo. Sin embargo, si las tensiones comerciales aumentan aún más, poniendo en riesgo la estabilidad económica y financiera, se justificaría un alivio adicional de la política financiera. Por ejemplo, una expansión fiscal, financiada centralmente, balanceada y dirigida a hogares de bajos ingresos, podría usarse para estabilizar la economía.
“La economía global se beneficiaría de un sistema de comercio internacional más abierto, estable y transparente, basado en normas. China y sus socios comerciales deberían trabajar de manera constructiva para abordar las deficiencias en el sistema comercial y permitir un sistema que pueda adaptarse más fácilmente a los cambios económicos en el entorno internacional. China también puede desempeñar un papel importante y beneficiarse de una mayor apertura y otras reformas estructurales que mejoren la competencia. Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China deben resolverse rápidamente a través de un acuerdo integral que respalde el sistema internacional y evite el comercio administrado.
“El crecimiento del crédito y la deuda corporativa se han reducido gracias a los esfuerzos concertados para fortalecer la regulación financiera, reducir el arbitraje regulatorio y mejorar el marco para la supervisión financiera. En el futuro, la prioridad debe ser implementar por completo las reformas regulatorias anunciadas y continuar con las reformas estructurales para reducir las vulnerabilidades aún elevadas. El capital bancario, especialmente para los bancos pequeños y medianos, debe fortalecerse y las regulaciones microprudenciales no deben relajarse, ni siquiera temporalmente, por razones cíclicas o para compensar las condiciones financieras internas más estrictas. Para mejorar la asignación de créditos y la eficiencia, las políticas para aumentar los préstamos al sector privado deben complementarse con un plan integral para eliminar la garantía implícita de las empresas estatales.
“China ha logrado un progreso positivo en la reducción de los desequilibrios externos durante varios años, y la posición externa en 2018 estuvo en línea con los fundamentos de mediano plazo y las políticas deseables. Mejorar la red de seguridad social con un sistema impositivo más progresivo ayudaría a evitar que vuelvan a surgir desequilibrios externos al desalentar el ahorro excesivo de los hogares y aumentar el consumo. Una mayor flexibilidad cambiaria y un mejor funcionamiento de los mercados cambiarios ayudarían al sistema financiero a prepararse para flujos de capital más volátiles.
“El progreso en las reformas estructurales ha llevado a una mayor apertura de la economía y un mayor papel para las fuerzas del mercado. Tales reformas estructurales deberían continuar impulsando la productividad y el crecimiento a más largo plazo. La liberalización de los mercados laborales y de productos y una mayor apertura del sector de servicios aumentaría la competencia y la flexibilidad y permitiría a China beneficiarse aún más de la globalización. La reforma de las empresas estatales debe continuar y ayudar a lograr la neutralidad competitiva endureciendo las restricciones presupuestarias de las empresas estatales y eliminando sus garantías implícitas. La gestión de la economía cada vez más sistémica y compleja de China requiere la modernización de los marcos de políticas hacia marcos más transparentes y basados en el mercado.
«Nos gustaría agradecer a las autoridades en Beijing y Guizhou por las excelentes discusiones, la meticulosa organización y la cálida hospitalidad que nos brindaron durante la visita».
Se puede acceder al original de este informe cliqueando aquí.