La autoridad monetaria sostuvo en su último informe de política monetaria, conocido en la noche de este jueves, que el tercer trimestre del año será un poco mejor. Lograda una mayor estabilidad en el mercado cambiario a partir de una decisiva reacción de política monetaria, el BCRA considera en su escenario base que la inflación comienza a moderarse en julio y el tercer trimestre arroja un valor cercano al 2% mensual promedio.
En ese sendero, el IPC de julio sería el más alto del trimestre, esperándose entonces un descenso más pronunciado en agosto y septiembre. Así, se espera para los tres meses una inflación del 6%, contra el 8,5% que se acumuló entre abril y junio.
(La matemática indica que una inflación de 2% mensual equivale a una inflación anual de 26,82% ¿Se lo habrán dicho al Presidente?)
De todas maneras, ese sendero descendente que proyecta el BCRA no significa, como ya advirtió el organismo que conduce Luis Caputo en los otros días, un relajamiento de la política monetaria.
“Aunque el Banco Central anticipa un escenario de inflación moderándose a partir del tercer trimestre, se estima la necesidad de mantenerse el actual sesgo contractivo de la política monetaria hasta que la trayectoria de la inflación y la inflación esperada se alineen con la meta del 17% en diciembre de 2019″.
Caputo reiteró que el régimen de metas de inflación será reforzado por un control más estricto de agregados monetarios. “Subimos los encajes mínimos, establecimos que las tasas de interés relevantes de corto plazo sean consistentes con esta nueva contracción monetaria y seguiremos monitoreando los agregados monetarios para que no haya ninguna fuente potencial de suba de inflación en el sistema, pero la tasa de interés y las metas inflacionarias seguirán siendo la principal guía de política monetaria”. Aunque al mismo tiempo, reconoció que en épocas de alta inflación y volatilidad financiera, “es tal vez demasiado exigirle a las tasas que por si solas cumplan ese rol”.