Dos millones de pequeños «inversores» (apostadores) organizados en la plataforma Reddit han ganado a algunos grandes apostadores de Wall Street, al menos dos de los fondos de riesgo, usando sus propias reglas.
Esta es una historia algo surreal, alejada de la lógica cotidiana. Y eso es inevitable, porque esta etapa del capitalismo financiero es algo surreal, alejada de la lógica cotidiana.
Ante todo, hay que manejar un vocabulario especializado. Uno es, claro, el del mercado de valores. Pero también hay que saber del mundo digital.
Reddit es una plataforma social en la que los usuarios envían publicaciones que otros usuarios pueden votar -a favor o en contra- según sus preferencias. Si una publicación recibe muchos votos, sube en la clasificación de Reddit y, por consiguiente, más gente puede verla. Como ven, es un esquema parecido al de otras, quizás más familiares para nosotros. Pero es una plataforma masiva. Se trata del sexto sitio más visitado del mundo y cuenta con 542 millones usuarios mensuales. Está a la altura de su lema, “Página principal de Internet”.
Reddit se divide en subcomunidades o subreddits. Cualquier usuario puede crear subreddits sobre cualquier tema, ya sea un asunto general, como tecnología, o específico, como una simple broma. Cada subreddit pasa a formar parte de la lista completa de envíos de Reddit, lo cual significa que una publicación en cualquier subreddit (a menos que sea privada) puede llegar a la página principal del sitio web.
Ahora debemos familiarizarnos con el concepto de venta en corto o «short selling». La venta en corto es una operación financiera por la que alguien compra un número de acciones de una compañía y, pasado cierto tiempo, está obligado a devolver al vendedor el mismo número de acciones de la empresa. Una suerte de «alquiler de acciones». Pero no crean que las partes están interesadas en algo tan vulgar como comprar o vender acciones. Están apostando a la diferencia de precio. Esa es su ganancia, o su pérdida.
Cuando alguien cree que las acciones de una compañía van a caer, la venta en corto puede suponer grandes beneficios. Pero los riesgos son altísimos: se puede perder mucho más del 100% del capital invertido. Por ejemplo, pongamos que las acciones de la compañía X cotizan a $ 10. El señor A prevé que van a bajar, por lo que le compra a B 100 acciones por $ 1000. A procede entonces a vender las acciones. Pasa el tiempo establecido y las acciones han bajado a $6 Ahora A DEBE devolverle 100 acciones a B, que está OBLIGADO a aceptarlas. Pero como solo valen $6, A las compra por $ 600. El sr. A ha tenido un beneficio de $ 400 (descontando comisiones).
Pero, si en lugar de bajar a $ 6 suben a $ 20, A está obligado a devolverle 100 acciones a B, que ahora cuestan $ 2000.En este caso A ha perdido el 200% del capital invertido. (Las operaciones en corto se llaman así porque hacen por periodos relativamente cortos en el tiempo, ya que en teoría la tendencia del mercado financiero es alcista…
Y 2021 será el año en que Reddit le ganó a Wall Street, al menos por unos días. Un grupo muy numeroso de personas se juntaron en un subreddit e inflaron el valor de una acción para poner en aprietos a grandes fondos de inversión. Así es como lo hicieron:
No hay que ser un tiburón de los mercados para saber que hay ciertos negocios que, con la llegada de la digitalización, pasarán a mejor vida. Blockbuster fue uno de los máximos exponentes en la década pasada, con Netflix destruyendo los videoclubs. Por eso, invertir en esos negocios destinados a desaparecer no parece una buena idea. Aquí es donde entra el protagonista más improbable de esta historia.
GameStop es una de las cadenas minoristas más grandes de EE.UU. que vende, entre otras cosas, videojuegos en formato físico. Al igual que sucedió con la industria de la música o la audiovisual, su negocio está en peligro de extinción por la proliferación del acceso al contenido vía internet.
Su valor en bolsa está en caída libre desde hace mucho tiempo, y la pandemia ha hecho un daño enorme a sus cuentas. Ese modelo de negocio no tiene buenas expectativas de futuro. Sus acciones cayeron desde 50 dólares en 2013 a poco más de dos dólares el año pasado. Está claro que una lógica empresaria dicta que no es un buen negocio, y que no lo será.
Pero el mercado de valores tienen su propia lógica. Históricamente los peces grandes se han comido a los pequeños, y los más grandes son los grandes fondos de inversión. Estos grandes fondos también juzgaron que GameStop no es un buen negocio. Y desde un tiempo han empezado a poner posiciones cortas sobre sus acciones.
Una posición corta es, como dijimos, una estrategia de inversión en la que se apuesta a que el precio de un activo —en este caso el valor de la acción— va a caer. Si el precio del valor subyacente cae, se gana dinero. Si el precio sube, se pierde. Además, si el valor sube, las pérdidas pueden ser ilimitadas, dado que son posiciones apalancadas.
En términos simples, el apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo, por ejemplo una deuda, para aumentar la cantidad de dinero destinada a una inversión. Es por eso que, si el valor de la acción cae, las pérdidas pueden derivar en otras.
Y esto nos lleva de nuevo a GameStop. Dos grandes fondos de riesgo, Melvin Capital y Citron Research, que se dedican entre otras cosas a tomar posiciones bajistas, también pensaron que merecía la pena usar esta estrategia con GameStop. Así, cuanto más cayera la acción de la cadena de tiendas, más dinero ganarían.
Pero estos fondos acostumbrados, dado su poder y capital, a manejar el mercado a su antojo no contó, como nadie lo hizo, con los trolls de internet.
Dos millones de pequeños inversores agrupados en Reddit se organizaron. Cansados de las estrategias de poder de los grandes fondos que apuestan a la baja contra compañías como GameStop, han querido dar una lección a Wall Street usando sus propios mecanismos.
¿Cómo lo consiguieron? Comprando en masa acciones de la compañía, justo cuando estaba en su valor más bajo. Al aumentar la demanda, el precio se incrementa, la regla básica del mercado.
El razonamiento fue: si los grandes fondos son capaces de mover el mercado con algoritmos y robots, muchos pequeños, actuando en conjunto, podrían tumbar al sistema. WallStBets, se llaman así mismos. Y sus compras de acciones de GameStop, pequeñas pero muy numerosas, han multiplicado el precio de la acción.
El texto de este tuit es algo así como el grito de guerra de los «colados» en el casino, los WallStBets «WSB está haciendo caer a Wall Street por sí solo. El poder para el maldito pueblo. Estoy muy orgulloso de todos vosotros, retrasados analfabetos”.
Una suerte de lucha de clases, en sus propias palabras, que ha supuesto que el valor de las acciones de GameStop hayan subido un 700% en lo que va de año y a hoy se sitúa en los 340 dólares.
Este aumento repentino, que no está relacionado con el valor real y con los números financieros de GameStop, ha hecho que miles de estos pequeños inversores de Reddit ganen mucho dinero. La otra cara, inevitable, es que los fondos que jugaron a la baja han perdido muchísimo.
Dadas la posiciones bajistas de Melvin Capital, que empezó el año con más de 12.500 millones en gestión del activos, las operaciones suponen unas pérdidas para el fondo de cerca del 30%.
Sobrepasa el margin call. Es decir, el margen del fondo (que funciona como garantía) no cubre las posiciones de riesgo y entra en algo parecido a una quiebra técnica. Y debido a que, como explicábamos antes, al ser posiciones apalancadas con posibilidad de pérdidas ilimitadas, a medida que más suba la acción de GameStop, más pérdidas acumulará Melvin Capital.
Las pérdidas son tan grandes que ha tenido que ser rescatado por tres fondos, que le han inyectado cerca de 2700 millones de dólares. Se calcula que ha perdido en total 5.000 millones de dólares. Y, lógicamente, ha abandonado la posición «corta».
Los pequeños inversores organizados en Reddit han tumbado un fondo de riesgo al que le constará mucho recuperarse, y han ganado su particular batalla a Wall Street. En el proceso, muchos de ellos se han hecho millonarios de la noche a la mañana.
¿Hasta cuándo? Dado que los de Reddit han inflado de manera artificial el valor de GameStop, no durará mucho. Aquellos que vendan antes de que la acción alcance al máximo de saturación o antes de que la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos) se meta, ganarán y mucho. Otros ya lo han hecho en el proceso.
Pero al final, el futuro de GameStop está escrito. Las acciones volverán a representar el valor real de la compañía. Cuando las aguas vuelvan a su cauce, solo quedarán muchas anécdotas en un subreddit hasta ahora desconocido para muchos. Y miles de millones que, como siempre, cambiarán de manos.
Dejará un bonito apunte en los libros de historia de los mercados financieros. Lehman Brothers en el 2008. Reddit, como no podía ser de otra forma, en 2021.
Los mercados de capitales -como hemos dicho repetidas veces en AgendAR- son un gran casino. Los fondos de inversión -que manejan el 90% de los capitales globales- son los apostadores. Y quienes manejan su día a día cobran un % mínimo sobre cada apuesta, no importa el resultado. La dinámica es indetenible. Un 2008 desalienta un poco, pero enseguida vuelve con fuerza.
