Los mercados creen que Argentina reestructurará su deuda
Los mercados financieros -para ser precisos, los gerentes de los fondos de inversión y de riesgo, que en conjunto manejan más del 98% de los capitales privados del planeta- creen que en algún momento del año 2020, la República Argentina tendrá que reestructurar su deuda pública. Y tienen razón.
«En un clima de creciente desconfianza, el riesgo país se disparó más de un 140% en 2018 y alcanzó su máximo nivel en cuatro años: 822 puntos básicos. Mientras en la amplia mayoría de los países de la región el indicador que elabora el JP Morgan se mantuvo estable a lo largo de 2018, en Argentina subió 450 puntos básicos. Según los analistas, el margen de más 500 puntos respecto del promedio latinoamericano muestra que, más allá del contexto internacional adverso para los mercados emergentes, el principal problema es la falta de credibilidad de los acreedores en la capacidad de pago argentina pos-2019 por los altos niveles de endeudamiento y el esquema de desembolsos del FMI.
Esta semana el índice del riesgo país siguió creciendo en medio de un creciente rechazo hacia los bonos argentinos que vencen después del recambio presidencial, cuando ya habrán pasado el grueso de los envíos del Fondo pero haya que pagar el préstamo stand-by. El Bonar 2024 cayó 1,2% y el Bonar 2020, 1%, en un día.
La nueva suba de la tasa de interés en Estados Unidos y el fallo de la Corte Suprema a favor de los jubilados, que obligará al Estado a emitir entre $70.000 y $90.000, sumaron más ruido a las preocupaciones ya consolidadas entre los fondos especulativos sobre el programa financiero de 2020 y las elecciones del próximo año. La aversión al riesgo es la tónica en los mercados, y Argentina se subió al podio de los países con peores resultados en 2018.
«En el último año el riesgo país de Argentina se más que duplicó. Sin embargo, el riesgo país promedio de la región permaneció invariable, reflejando que el aumento del riesgo argentino no es por problemas regionales, sino que es consecuencia de nuestras políticas económicas inconsistentes», apuntó en un informe la consultora Economía & Regiones. Y agregó: «El Bonar 2019 (8,7%) y el Bonar 2020 (8,9%) rinden mucho menos que el Bonar 2024 (11,2%), poniendo sobre el tapete que lo poco que se le cree a Argentina es porque están los dólares del FMI detrás. Cuando los dólares del FMI se acaban, el riesgo y los rendimientos saltan».
En concreto, los especuladores financieros prevén una cesación de pagos argentina (y algunos apuestan a ella), o -menos catastrófico- una fuerte caída del precio de los títulos públicos en el marco de un probable proceso de reestructuración de deuda posterior a 2019. No es una fantasía. El informe técnico elaborado por el propio Fondo Monetario en el marco del acuerdo stand by por u$s 57.100 millones marcaba esa posibilidad como parte de un escenario adverso para la economía argentina.
El propio titular de la UIA, Miguel Acevedo, dijo que «Argentina está blindada en el corto plazo y, sin embargo, tiene un riesgo país que está diciendo que no creen que Argentina pueda pagar más adelante».
Es que el inédito nivel de endeudamiento y la liberalización de la circulación de capitales dejaron al país en una situación de fragilidad. Los números son contundentes. Según un informe de la Universidad de Avellaneda, la deuda pública bruta creció 40% desde la asunción de Macri y pasó de representar el 53,3% del PBI al 77,4% en el segundo trimestre de este año, aunque se encamina a terminar 2018 bien por encima. Y el 91% de la nueva deuda fue en moneda extranjera.
En ese marco, y ya sin acceso al crédito internacional, llegó el acuerdo con el Fondo, que garantiza el pago de los vencimientos hasta el fin del mandato actual y deja en una situación muy complicada al próximo Gobierno. En 2021 y 2022, por ejemplo, vencerán alrededor de u$s 50.000 millones y ya no habrán dólares del stand by. Con un riesgo país que excede los 800 puntos, la posibilidad de volver al financiamiento externo es inimaginable y el fantasma de un default se agita entre los acreedores.
La falta de credibilidad es hoy una de las principales preocupaciones del Gobierno, que impacta sobre las decisiones clave de la política económica. El director de Eco Go, Martín Vauthier, lo sintetizó así: «Sin una baja sostenida en el riesgo país y en un contexto de libre movilidad de capitales, la estabilización cambiaria depende exclusivamente de la tasa de interés de corto plazo, que hoy se ubica en un nivel prohibitivo para la economía».
Hace dos días, en AgendAR sintetizamos la situación así: «Los vencimientos del 2020 y posteriores de la deuda pública, hacen inevitable que el próximo presidente -ya sea Mauricio Macri, Cristina Kirchner o cualquier otro, aún si los argentinos eligiéramos para gobernar a Jay Powell, el presidente de la Reserva Federal- tendrá que reestructurar la deuda».
Alemania busca trabajadores fuera de la Unión Europea: 1,2 millones de vacantes
Atraer mano de obra cualificada de otros países fuera de la UE para paliar la acuciante falta de trabajadores que padecen algunos sectores y regiones de Alemania. Ese es el objetivo al que responden los proyectos de ley aprobados por el Gobierno de coalición de Berlín, en un momento en el que la extrema derecha ha convertido la migración en un asunto políticamente ultrasensible.
El paquete legislativo, inédito en Alemania y que aún debe pasar por el Parlamento, facilita a los trabajadores de fuera de la Unión Europea con formación media y alta acudir a Alemania a buscar trabajo en determinadas condiciones. La iniciativa abre además la puerta a que se puedan quedar los demandantes de asilo rechazados pero que ya estén integrados en el mercado laboral. “Necesitamos mano de obra de terceros países para asegurar nuestra prosperidad y ocupar los puestos vacantes” dijo el ministro del Interior, Horst Seehofer, conocido por su política de línea dura con la inmigración.
- La falta de mano de obra es una de las mayores preocupaciones de los empresarios alemanes, según revelan las encuestas, sobre todo en algunas regiones del sur del país y en polos industriales en el norte.
- Alemania registra una tasa de desempleo del 4,8%, la cifra más baja desde la reunificación del país.
Las exportaciones de carne vacuna aumentaron más del 76% este año
Una exportación tradicional argentina, que decayó junto al imperio inglés que fue su mercado, está retornando con fuerza. Y es uno de los muy pocos rubros que puede mostrar un crecimiento sostenido en el marco actual. Un informe de la Secretaría de Agroindustria señaló que entre enero y noviembre las exportaciones de carne vacuna aumentaron 76,73% interanual.
El estudio se basó en datos del INDEC, que señalaron que el mes pasado las ventas externas de ese producto “franquearon la frontera de las 500 mil toneladas de res con hueso». En dólares, 1.779 millones.
“En los últimos 30 años en solo siete oportunidades los envíos desde la Argentina superaron el volumen de 500.000 toneladas de res con hueso”, destacó Agroindustria, que resaltó además el ritmo de compras de China, el resurgimiento de Rusia y la importancia de la Unión Europea.
El relevamiento indica que en 2018 prevaleció la venta de congelados, que duplicaron las exportaciones en volumen en relación a 2017, mientras que en el caso de los cortes enfriados sólo se incrementaron en el 23%.
El Gobierno busca operador para la terminal de ómnibus de Retiro
La Estación Terminal de Ómnibus de Retiro, ubicada en un predio de 20.000 hectáreas en la ciudad de Buenos Aires y por la que a diario transitan 50.000 personas y que recibe unos 30.000 ómnibus al mes, tendrá nuevo concesionario.
De esto ha venido hablando el Ministerio de Transporte de la Nación todo el 2018. Pero la empresa TEBA ha seguido a cargo del servicio. Será el año próximo, si es que esta vez tiene éxito la nueva convocatoria a licitación para concesionar el predio que acaba de lanzar el Gobierno.
Se trata de un llamado que anula la anterior convocatoria de abril pasado, a la cual se presentaron cuatro grupos incluyendo TEBA, pero que terminó en un rotundo fracaso y obligó a las autoridadades a declararla desierta y reprogramar el proceso.
Subieron los déficits fiscales, el «primario» y el financiero
Para entender lo que informó este jueves el Ministerio de Hacienda es necesario tener presente dos cosas: 1) entre los economistas, es habitual llamar «déficit primario» al que se calcula antes de descontar los intereses de las deudas del balance fiscal. Es una cifra muy importante, en esta época de globalización financiera; especialmente en la Argentina de Macri.
Y 2), el «déficit cero» que el gobierno argentino se comprometió con el F.M.I. a alcanzar, es el «primario».
Vamos a los números principales del informe;
El déficit fiscal primario aumentó un 13,9% en términos nominales (lo que significa que cayó 23,3% en relación a la inflación registrada) respecto del mismo mes del año pasado, y alcanzó los $ 33.770 millones (887 millones de dólares).
El déficit financiero (que incluye los intereses de la deuda) fue de 72.884 millones de pesos (1.915 millones de dólares), reflejando un incremento del 58,4% interanual. Le ganó muy cómodamente a la inflación.
Los ingresos totales alcanzaron 233.790 millones de pesos, creciendo 35,4% en relación a igual mes de 2017. En ese monto, los recursos tributarios sumaron 208.864 millones de pesos, según informa Hacienda.
La Fábrica Argentina de Aviones acordó con Nordex Group ensamblar aerogeneradores en Córdoba
Nordex Group, una compañía alemana que está entre los más importantes proveedores de turbinas eólicas, firmó un acuerdo con la Fábrica Argentina de Aviones “Brig. San Martín” S.A. (FAdeA) con el fin de implantar una línea local de montaje de aerogeneradores.
La planta de producción de góndolas y bujes para el aerogenerador AW3000 se establecerá en Córdoba y entrará en funcionamiento en 2019. Ahí se fabricarán 48 aerogeneradores AW132/3300 encargados en los pedidos de la eléctrica AES Argentina Generación, anunciados recientemente.
La nave de montaje está diseñada para alcanzar una capacidad anual de hasta 150 aerogeneradores de la gama de 3 MW, lo que equivale a una potencia que puede llegar a los 500 MW. Nordex Group también tiene previsto instalar dos plantas de producción local de torres de hormigón en Argentina, por lo que la cuota de producción local de los aerogeneradores producidos e instalados en el país por Nordex Group aumentará hasta un 36%.
Esta fábrica supondrá la creación de hasta 100 empleos especializados, además de otros 200 puestos de trabajo en cada una de las dos fábricas de torres de hormigón.
FAdeA es una Sociedad Anónima perteneciente al Ministerio de Defensa, con más de 90 años de trayectoria en la industria aeronáutica, que ha sido un orgullo argentino. En AgendAR hemos seguido sus esfuerzos por encontrar un nuevo papel -por ejemplo, aquí– ante las escasas posibilidades que en la situación actual de nuestro país encuentra en su rubro tradicional.
El campo de las energías renovables, y en particular la eólica -donde el gobierno no había previsto oportunidades para las empresas argentinas, por todos los subsidios que puso- parece que ahora sí los argentinos estamos aportando algo más que el viento. Este desarrollo ha sido analizado en las notas que dedicamos al Plan RenovAr.
Volvió a subir el riesgo país; se hundió la Bolsa; el dólar, estable
Este viernes el riesgo país argentino trepó a los 821 puntos básicos, 15 unidades más que el jueves. Es el nivel más alto desde octubre de 2014.
La bolsa se desplomó por otra ola de ventas. En parte, por el nuevo salto del riesgo país, y también por las bajas en Wall Street, que cerró su peor semana en una década.
El índice Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) perdió un 2,7%, a 28.456,92 puntos, su menor nivel en dos meses, bajo una operatoria limitada. Así acumuló un derrumbe del 8,5% en la semana.
Las acciones del sector financiero fueron las más golpeadas del día: Supervielle se hundió un 5,6%; Banco Francés, un 5,3%; Galicia, un 4,2%; y Banco Macro, un 3,3%.
El dólar cedió 14 centavos en la semana a $ 39,02, tras cerrar casi estable este viernes.
El 50% de los trabajadores gana menos de $ 15.000 al mes
La mitad de las personas con trabajo, en relación de dependencia o por cuenta propia, estén o no registrados -más de 8.700.000 argentinos– gana menos de $ 15.000 mensuales, según las cifras para todo el país a partir de la Encuesta Permanente de Hogares del INDEC que corresponden al tercer trimestre de 2018.
En promedio, el ingreso de los 17,5 millones de trabajadores es de $ 16.956, que representa un aumento del 24,1% respecto de los $ 13.663 promedio de un año atrás. Ese aumento es inferior a la inflación que, en septiembre, era 40,5% interanual.
La pirámide de ingresos se torna más reducida y desigual a medida que se desciende. Así el 30% de los ocupados – 5,2 millones de personas- cobra menos de $ 10.000. Un escalón más abajo, el 20% o 3,5 millones de ocupados percibe menos de $ 7.000. Y hay una franja del 10% que cobra menos de $ 4.000 por mes.
Si se suma todo el ingreso de las familias –porque además del jefe de hogar trabajan otros integrantes o reciben alguna ayuda social -en el 30% de los hogares, donde viven unas 10 millones de personas- ingresan menos de $ 18.000 mensuales.
La distribución del ingreso indica que del ingreso total de los hogares, el 30% más rico se queda con el 57,5% del total y el 30% más pobre con el 10,4%. En tanto, el 10% más rico recibe el 27,5% del total, y el 10% más pobre apenas el 2,0%. A su vez, el 10% de los hogares más ricos recibe lo mismo que el 55% de los hogares menos favorecidos.
Esta desigualdad y estos ingresos tan bajos que percibe tanta gente se deben a varias razones. Una es que el 34,4% de los asalariados se desempeña “en negro” con ingresos bajos – en promedio $ 9.668 – y sin cobertura de Seguridad Social. En un año, esos ingresos informales aumentaron un 20,2%, perdiendo unos 20 puntos en relación a la inflación.
En tanto, los asalariados «en blanco», en promedio, recibieron $ 21.524, un 25,3% más que un año atrás, o sea, 15 puntos por debajo de la inflación.
Así, el cuadro de ingresos muestra que el poder de compra de los salarios, y también de las jubilaciones, tuvieron un fuerte deterioro . Y de aquí también se infiere otro dato clave: disponer de un sueldo o un ingreso no exime a la persona o la familia de vivir por debajo de la línea de pobreza. Lo que señala el último informe del Observatorio de la UCA.
El Informe del INDEC marca que hubo una descenso (del 0,427 a 0,424) en el coeficiente de Gini, un indicador que varía entre 0 y 1. Cuanto más cercano a 1, mayor es la desigualdad en la distribución del ingreso y pasa lo contrario cuando se acerca a cero ( igualdad absoluta).
La distribución del ingreso puede mejorar porque aumentan los ingresos de la población más pobre, achicando las diferencias con los más ricos. O porque se empobrecen los estratos medios y medios altos, nivelando o “igualando” hacia abajo. Esto último es lo que viene pasando en los últimos años.
Desde hoy aumentan los taxis un 18% en la ciudad de Buenos Aires
Aumenta la tarifa de los taxis en la ciudad de Buenos Aires desde la 0 hora de hoy, sábado 22. La ficha será de $ 3,85 (hasta ayer $3,26) y la bajada de bandera diurna $ 38,50.
Desde las 22 y hasta las 6 de la mañana, el costo será de $ 4,62 por ficha está ahora a $ 3,91) y la bajada de bandera costará $ 46,20.
El reloj cobra una ficha cada 200 metros recorridos o por cada minuto de espera, mientras que el transporte de bultos con medidas superiores a 0,90m x 0,40m x 0,30m abonará un extra de cinco fichas.
El taxista podrá cobrar el nuevo valor recién cuando haya adecuado el reloj taxímetro a la nueva tarifa.
Un gobierno que gobierna menos
Quienes hacemos AgendAR tratamos de mantener un compromiso con los que visitan el portal. No el de ser «neutrales» (ese animal no existe); es el de no permitir que nuestros intereses y convicciones, y el compromiso explícito con la Producción Argentina, nos lleven al engaño. En especial, a nosotros mismos. Es tan fácil convencerse que es cierto lo que uno quiere que sea…
Por eso tratamos de mantener variedad de enfoques en las notas publicadas, y tratar de encontrar noticias favorables aún en momentos como estos. Todas las verdades humanas son relativas.
Dicho esto, tenemos que señalar la grave y peligrosa debilidad del gobierno de Mauricio Macri que ha quedado evidente en estos días. No es una debilidad política. El presidente maneja hoy todas las herramientas, las formales y las informales, que en la Argentina concentra su cargo. Que son muchas.
La oposición, la «dura» y la «moderada» hoy está ocupada en los preparativos del año electoral que empieza. Y, salvo algunas voces aisladas, se muestra satisfecha de esperar las fechas legales para las elecciones.
Las estructuras con capacidad de movilización, los sindicatos y los movimientos sociales, han mostrado en estos años que la ejercen sólo para mejorar sus condiciones de negociación con el gobierno. Lo que es legítimo y sucede, a veces con más violencia, en todos los países modernos.
Y los grupos económicos importantes, aunque han empezado a quejarse en voz alta, no manifiestan, hasta ahora, preferencia por otra alternativa a Macri. La gran mayoría de ellos todavía procura aparecer cercana al oficialismo, en realidad.
Un dato clave: entre esos grupos, los que manejan los dos conjuntos de medios más influyentes, Clarín y La Nación y sus respectivas repetidoras, mantienen un decisivo apoyo a este gobierno. No lo blindan de todas las malas noticias -imposible, en una sociedad con acceso a Internet- pero siempre insisten en que la alternativa a Macri es peor.
¿Entonces? Es muy simple, e irónico: los «mercados» están desestabilizando a este gobierno. Votan contra él, en una forma muy simple e irresistible: no le quieren prestar un dólar, o un euro. El F.M.I. -con el aval de los estados más poderosos- adelanta las divisas que eran necesarias para no caer ya en el default. Y el Estado chino facilita algunos yuans, con la prudencia inserta en su cultura. Pero los capitales privados le han bajado el pulgar.
Esa es la lógica del «riesgo país», que explicamos en detalle hace cinco días, que hoy llegó a 806 puntos. Creemos que es probable que baje. Debe bajar, si los números fríos se imponen sobre el «instinto de manada»: vender porque todos venden. Pero no importará: ya un nivel más bajo -junto a otros errores en la estrategia del gobierno- alcanzó para que la alquimia de los PPP -la financiación privada con garantía estatal- de la obra pública, se mostrara imposible. En un año electoral.
Y fuera del juego inmediato de las tasas y los plazos cortos, esa actitud de los mercados financieros es racional. Es inútil hablar de «incertidumbre electoral»: esos mismos números fríos, los vencimientos del 2020 y posteriores de la deuda pública, hacen inevitable que el próximo presidente, ya sea Cristina Kirchner, Mauricio Macri o cualquier otro, aún si los argentinos eligiéramos a Jay Powell, el presidente de la Reserva Federal, tendrá que reestructurar la deuda.
Esa certidumbre es fatal para un gobierno cuya estrategia central ha sido endeudarse. Y todavía, a menos de un año de vencer su mandato, no encuentra otra.
A. B. F.